瑞银CIO：川普激进政策不至于引发经济衰退　停滞性通膨风险升至20%

尽管美股上周五大涨，瑞银CIO指出，标普500与纳指已连续第四周下跌，反映政治与经济不确定性仍影响投资情绪。密西根大学消费者信心指数降至57.9，远低于市场预期的63.2，显示消费者信心转弱，市场关注本周美国联准会利率决策会议，期货市场预期本次利率将维持不变。

美国参议院通过临时拨款法案，避免政府停摆。瑞银CIO认为，虽然这不直接改善经济基本面，但有助提升市场对国会后续减税与支出谈判的信心。先前共和党已在众议院以微弱优势通过该案，突显党内团结。若这种氛围延续至未来预算讨论，或有助加快资金问题解决。

另一方面，商业信心恶化也为市场带来挑战。瑞银CIO提到，亚特兰大联储的GDPNow模型预估美国第一季经济活动将萎缩2.4%。不过，瑞银CIO强调，此数据或受黄金进口激增影响。亚特兰大联储补充说，剔除黄金贸易后，实际GDP成长将高出2个百分点。

尽管经济数据不一，瑞银CIO认为，美国劳动力市场仍具韧性。2月就业报告显示，新增就业稳健、失业率维持低点、工资增幅稳定，支撑消费动能。同时，通胀压力缓解。2月CPI报告显示，整体与核心CPI年增率皆低于预期，显示去通膨趋势延续。瑞银CIO预估，美联储或于6月和9月各降息1码（25个基点）。

瑞银CIO表示，当前市场仍关注美国关税政策走向。基准情境预测下，若美方推进激进贸易政策，可能压抑经济增长，但不至于引发衰退或阻碍市场复苏。最新评估显示，基准风险偏下行，停滞性通膨风险提升至20%，主因来自高度激进的关税政策，周期性衰退风险则为10%。

瑞银CIO强调，市场中长期仍具上行潜力，但需留意地缘政治与政策风险。建议投资人保持资产配置弹性，透过优质债券、黄金与另类投资分散风险，应对潜在市场波动。