野村全球金融收益基金经理人林诗孟指出,自川普当选后,金融债领先全球投资级公司债的走势更加明显。统计显示,过去一年金融次顺位债上涨7.52%,金融主顺位债也上涨6.55%,双双领先全球投资级公司债5.48%的涨幅。她说,这一波涨势已反映市场对川普松绑监管政策的期待,尤其银行资本适足率规则可能延后,让银行有更多资金可投入获利业务。同时,对消费金融与金融科技公司采取较低度审查,也利于产业快速扩张,并有助投资银行进行更多并购交易。

林诗孟进一步指出,目前金融债表现亮眼,除了受惠于监管利多,近期全球股市震荡也推升资金转向债券市场。由于川普重启关税政策,市场担忧经济成长放缓,加上联准会维持降息循环,市场对通膨与经济预期转弱,股债呈现负相关,推升债券保值需求。她表示,这有利于金融债殖利率维持在相对低档。

野村投信投资策略部副总张继文指出,目前金融主顺位与次顺位债的到期殖利率仍处于近十年相对高点,具备「高殖利率、低评价」的投资优势。在利率高档盘整阶段,金融债仍提供优于投资级公司债的债息收益。张继文说,自2023年10月19日以来,金融债殖利率缓步下滑,若未来殖利率进一步降低,将带动债券价格上升,投资报酬空间可期。

林诗孟补充,美国新任财政部长贝森特强调不会扩大发债规模,且政府财政缩减计划持续推进,使得长天期美债供给压力缓解,进一步促使美债殖利率曲线牛市趋平。她表示,未来将持续观察关税、移民、降税与解除监管等政策细节,其中美国银行业新资本规范预期有望改善,营造利差缩窄的有利环境,支撑债市表现。

展望后市,野村全球金融收益基金目前维持主顺位债部位在35%至40%,但投资重心仍放在次顺位债。林诗孟说,因为次顺位债在平均信评等同于美国投资级公司债的同时,却拥有更高的到期殖利率,一旦债市反弹,预期次顺位债受惠程度将更显著。


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