川普关税战烧到半导体、Fed淡化降息预期　法人：经济衰退机率升至5成

富兰克林证券投顾表示，川普「2.0版关税战」聚焦三大主轴：一为政策性武器，涵盖钢铝、药品、晶片等关键品项，意图驱动制造业回流并施压特定议题；二为公平贸易，透过对等关税、消除补贴与贸易壁垒来平衡竞争环境；三为利益再平衡，企图透过关税补偿蓝领阶级于全球化下的损失，甚至期望未来以关税取代所得税，推动免税政策。

富兰克林凯利策略师修兹指出，川普推出的对等关税已超出市场最悲观预期，未来12个月美国经济衰退机率可能升至50%。他认为当前股市波动源于政策顺序错配与牛市周期迈入中后段，但若政策不确定性解除，反而可能带来逢低布局良机。

富兰克林证券投顾认为，川普团队可能因应三大目标任一未达，即启动制裁，未来关税仍具高度不确定性。

数据亦显示美国经济前景混沌。初领失业金人数降至21.5万人，优于预期，显示就业市场稳健；但纽约联储3月通膨预期上升至3.6%，创半年新高。4月制造业景气指数仍为负值，企业展望甚至跌至911事件以来次低。通膨压力升温与经济下滑迹象交错，加剧市场对政策方向的焦虑。

企业财报方面，截至4月17日，约11.8%的标普500成分股已公布财报，其中超过七成EPS优于预期，整体营收与获利年增均逾6%。然而，川普加征关税政策导致部分企业选择保守看待未来，或暂不提供财测，为后市埋下不确定性。预计4月21日至25日将有122家标普企业发布财报，市场将密切关注其对关税与政策前景的反应。

富兰克林证券投顾建议，投资人采定期定额策略、聚焦长期投资，以降低短期风险。科技与小型股仍具基本面优势，配合美国经济稳健与AI技术创新，长线潜力不容忽视。

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