美国经济的强韧增长和通膨压力使联准会延后进入降息周期。然而，前瞻性通膨指标显示，随著单位劳动成本下降、职缺减少及失业率上升，到2025年美国有望接近2%的通膨目标。各主要已开发国家市场需求疲软，通膨预期也相对稳定，预示2025年各国通膨将趋近其目标。预计各国央行将在2025年降息175-225个基点，日本央行则因通膨预期上升及稳定的薪资水平，将持续逐步升息。
中国经济正面临挑战，出口导向的增长模式已达极限，房地产市场和消费需求疲软使经济放缓。中国政府推动提振资产价格的政策能否成功，取决于市场信心。预计2025年中国经济增速将从2023年和2024年的5%放缓至4%-4.5%，并持续对全球市场施加通缩压力。
美国2024年大选无论哪个政党当选，财政赤字都将成为焦点。税改可能是明年的关键议题，但由于财政空间有限，不会有额外的财政刺激措施，预计赤字将维持在GDP的6%-7%之间。川普若连任，可能采取更具破坏性的贸易政策，而贺锦丽则可能延续较为温和的政策路线。若贸易政策导致提高关税，通膨将上升，并削弱美国出口竞争力，影响全球经济增长。
此外，地缘政治风险也是全球经济的一大不确定因素。中东、乌克兰的持续冲突，以及多国选举，将对市场情绪和特定行业带来影响。
随著市场波动加剧，灵活的投资策略变得尤为重要。当利率下行时，固定收益投资，尤其是债券，将受益显著。历史证明，债券在经济软著陆时表现优异，在硬著陆时表现甚至更好。现阶段，债券相较于股票更具吸引力，为投资组合提供良好的分散与避险效果。
PIMCO 认为，美国国库券的殖利率，尤其是5年期区间，具有相当的投资价值。随著各国央行调降利率，现金及短期工具的再投资风险上升，倾向于中期债券。而长天期债券需保持谨慎，因政府赤字可能推升长期殖利率。
外汇市场上，联准会降息可能导致美元走弱，PIMCO 偏好减持美元并分散至新兴市场和已开发国家货币。随著各国央行跟随降息，美元走弱的趋势可能持续。南非、秘鲁等政治环境稳定且殖利率曲线较陡的市场更具吸引力。
整体而言，全球经济的不确定性将促使投资者更加重视高品质债券。PIMCO 仍对低品质信用债抱持谨慎态度，并认为应更加关注投资组合的灵活性与抗风险能力。
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