NCRAM投资长高大维（David Crall）指出，美国政府关税政策的确带来市场震荡，也增加经济放缓的风险，但部分关税项目仍有透过协商调整的可能，川普的政策目标除增加财政收入外，也包括提升美国商品出口、吸引企业赴美设厂、强化制造业发展，甚至涵盖部分非经济考量。他强调，对通膨的影响多为一次性，除非联准会积极降息，否则不会造成持续性压力。截至7月底，利率期货显示未来12个月美国有五码降息空间，欧洲央行则仅剩一次降息，NCRAM基本假设为未来一年美国约有三码降息，经济呈现软著陆。
殖利率优势是非投资等级债的关键吸引力之一。数据显示，美国非投资等级债券的最差殖利率目前达7.07%，欧洲为5.22%，均显著高于自2015年以来的中位数（美国6.6%、欧洲4.42%）。此外，美国非投资等级债的违约率仅0.4%，净杠杆率3.7倍，承压比率仅4.9%，基本面表现强韧，且BB级债券比重约54%，显示整体信用质量正处于历史高点附近。
高大维表示，新债供给量有限，2024年多达71%的发债为到期再融资，今年迄今比重也达65%，显示资金主要用于偿债而非扩张。到期结构亦有利，2027年前仅不到4%的债券到期，2028年前比例也低于14%，让企业有余裕选择最合适的再融资时机。欧洲市场状况亦佳，2027年前到期债券比例不到10%，2028年前约21%，整体供需平衡。
从长期绩效来看，过去20年美国非投资等级债券的年化总报酬率达6.52%，优于美国投资级公司债与新兴市场主权债，但波动度也相对较高，投资人可采长期单笔配置，亦可透过定时定额逐步布局，分散进场时点风险。高大维强调，在当前经济与政策不确定性下，美国非投资等级债的收益与成长潜力，将使其持续成为国际资本市场的重要配置标的。
點擊閱讀下一則新聞
