美股创高后难逃季节性修正？法人：回档不是风险　观察市场2大指标

富兰克林坦伯顿ETF（EMEA）投资策略总监Marcus Weyerer表示，尽管市场反弹范围略有扩大，但整体仍由大型科技股主导。近期市场扩张属短期循环性，而非结构性变化，长期仍需观察资金是否真正转向中小型与非科技股票。

针对美国通过「大而美法案」（One Big Beautiful Bill Act），Weyerer指出，短期内税收减免与财政刺激有助提振企业获利与消费，2025年净财政刺激预估逾1,000亿美元。但长期而言，庞大支出恐升高通膨预期，促使联准会更为鹰派，对资产价格造成压力。

观察历史数据，1996至2024年间标普500在夏季表现普遍偏弱，7月中位报酬率1.3%，但8月仅0.2%、9月仅0.4%，收红机率亦降至五成上下。富兰克林认为，季节性波动下投资人应拟定应对策略，善用回档时机寻找长线布局机会。

富兰克林证券投顾资深副总经理罗尤美建议，八九月应以美国平衡型基金为核心配置，其中股票部位可参考高股息指数作为参考标的，并搭配全球平衡型商品进行自然汇率避险。对海外ETF投资者而言，可选择国际低波动高股息ETF，以降低夏季波动风险。

Weyerer进一步指出，「大而美法案」对经济短期成长确实具正向影响，耶鲁大学政策研究机构预估，该法案短期可拉抬经济成长约0.5个百分点，但至2050年可能因赤字与高利率效应拉低成长率2个百分点。不过，市场整体仍对法案持正面解读，洁净能源等类股甚至因拜登减碳政策担忧淡化而上涨。

面对不确定性与波动性，Weyerer强调，夏季行情走弱非罕见，若出现暂时性回档，不应视为风险，而是创造逢低加码的契机。长线来看，企业盈余动能仍在，资金面环境尚称稳健，投资人应善用波动性做为朋友，而非敌人。