渣打CIO表示,在全球经济成长步调逐步放缓、美国联准会即将进入降息周期、与美元持续走弱的背景下,市场将迎来新一波资产重配置契机,预估全球总经前景仍以「软著陆」为基准情境。美国就业市场虽逐渐降温但尚未出现明显衰退迹象,欧洲与亚洲的政策环境也会展现支持性,预期下半年最有可能的情境是美国与全球同步软著陆。

渣打CIO预期美国联准会将于未来12个月内降息3码(75个基点),而亚洲与欧洲也已陆续启动宽松措施,可望为风险资产提供评价面支撑。此外,包括美中关税协议后续发展或中东紧张局势对油价的影响,这些因素对资产评价的影响仍较属于短期波动,预期应不致大幅影响资产配置方向。

地缘风险、美元贬值双双推升金价走扬,黄金维持核心配置。渣打CIO预估12个月可望升至3,500美元。路透
地缘风险、美元贬值双双推升金价走扬,黄金维持核心配置。渣打CIO预估12个月可望升至3,500美元。路透

股票市场方面,渣打CIO相对看好全球股市呈现多头格局,尤其亚洲地区具备战略与结构性吸引力,渣打CIO将亚洲(不含日本)股票评等上调至「看多」。随著贸易谈判推进,中国与美国的贸易紧张可望化解,加上评价面较低,资产价格具有修复潜力;韩国新政府祭出财政扩张与资本市场改革政策,预期可吸引资金重新流入;印度则受惠于强劲的内需,有望带动长线资金重新流入。美股方面则维持中性观点,主因是整体评价处于历史高档,企业获利尚具支撑,但建议留意过度曝险的部位。

随著美国利率见顶,债券市场吸引力重新浮现。渣打CIO认为投资人可以考虑5至7年期的美国中期国债,具有兼顾收益机会与风险的配置优势。此外,美国货币政策将可能逐步转松,预估10年期美国公债殖利率将在6至12个月内逐步回落至4.0%至4.25%区间,中期债券价格亦具资本利得潜力。

信用债方面,尽管美国投资级公司债的基本面仍稳健,但目前评价已高、利差明显压缩,潜在回报空间有限。渣打CIO同步调升新兴市场当地货币政府债至看多,主要看好该类债券可视为投资组合中多元配置的选择,尤其在美元走弱的背景下,新兴市场货币具升值潜力,对外资报酬具吸引力。

外汇方面,美元已进入转折,迈入走弱周期,随著美国政策将转向宽松,美元指数预估在未来3至12个月内落于96至98区间,连带松动市场对美元资产的避险偏好,渣打CIO预期资金将逐步分散至其他储备货币与实体资产。欧元在区域稳定与财政支持,日圆在避险需求推升下,皆相对具升值潜力,预估未来12个月美元兑日圆可能下行至140左右。澳币则呈现稳定,预期澳币兑美元未来3至12个月可能持稳于0.66至0.67区间。

地缘风险、美元贬值双双推升金价走扬,黄金维持核心配置。渣打CIO指出,商品市场方面,黄金维持核心配置地位,主要受惠于美元转弱,加上地缘风险、央行购金需求皆对金价走势带来支撑,预估3个月内目标价上看每盎司3,400美元,12个月可望升至3,500美元。

能源价格则持稳震荡,原油受制于需求放缓与产能供应过剩,未来6至12个月西德州原油预估将于每桶65美元附近整理。投资人可评估纳入抗通膨债券(如TIPS)与能源货币,以强化资产组合的防御性。


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