渣打银行昨举行2025第二季全球市场投资展望媒体说明会，由渣打国际商业银行财富管理处投资策略部主管刘家豪代表首席投资办公室，提出第二季投资展望策略与分析。
刘家豪指出，今年第2季刚开始，全球金融市场再度遭遇重创，美国总统川普提出的对等关税措施，使美国进口商品关税税率超乎预期，不仅导致股市下跌也推升避险资产价格。
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刘家豪指出，后续贸易伙伴的报复程度及谈判意愿，将成为影响市场情绪的关键。市场同时密切关注川普提出的减税与松绑管制措施能否有效抵消关税对经济造成的冲击。
刘家豪指出，在第二季全球贸易冲突升温、市场剧烈波动之际，关键挑战在于解读主要国家货币政策方向，以及妥善应对地缘政治风险。随著川普政府持续推动保护主义政策，美国经济的优势地位是否已受到威胁？面对政策变动与市场波动，重新检视并调整全球股债配置已刻不容缓。
刘家豪指出，预期关税谈判空间仍然存在，因美国企业也受高关税影响其成本，可能推升物价，经济成长终将承压，最终将通过贸易协商来降低关税冲击；在谈判过程中以及未来几个月不确定期间，市场波动可能加剧。各国也可能对其战略产业提供支持措施：欧洲预计加大基础建设与国防支出，中国则可能扩大经济刺激方案的规模。
渣打CIO分析虽然美国全面实施关税可能导致经济衰退，但预期透过谈判可限制其对全球经济的严重冲击；但中国关税报复行动可能让情势升级，后续观察重点为美国在内的贸易伙伴的谈判意愿；面对市场反应和日益加剧的经济担忧，美国政治动态变化，以及美国减税、降息政策能否支撑经济动能。
渣打CIO表示，全球股市短期仍面临多重压力，包括关税政策不确定性、贸易谈判的反复波折、经济成长放缓疑虑，以及企业获利前景不明朗等因素。在市场波动加剧环境下，投资者宜保持谨慎。美国大型科技股评价面已趋合理。
渣打CIO指出，相对看好较不受关税影响的科技软体类股，以及受惠于AI商业化的通讯服务类股以及大型银行业；评估适度逢低布局成长美国软体、美国通讯服务、恒生科技、欧洲银行及工业类股，并平衡配置防御型标的美国医疗保健、中国非金融高股息国企股。
刘家豪指出，经济不确定性提振债券吸引力，经济软著陆有利企业债表现把握债券多元收益机会。他表示全球关税紧张与经济放缓风险升温，使债券的防御特性再度受到市场青睐。美国10年期公债殖利率跌破4%关卡，预期未来12个月内可能落4%上下震荡。维持全球债券核心配置，并以5至7年期债券为主，以掌握资本利得机会并控制风险。
渣打CIO预期在经济软著陆背景下，企业债表现将可能优于政府债。相对看好成熟市场非投资等级债券。对新兴市场美元计价与当地货币债券维持中性观点，提醒投资人留意亚洲非投资等级债、美国不动产抵押债与全球可转债战术性投资机会，其相较美国公债提供更具吸引力的殖利率。
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