川普上周宣布对所有美国进口商品课征10%基准关税已正式生效，其他国家可能祭出更高的报复性关税，于本周三午夜起陆续上路。市场普遍关注，欧洲与中国是否会对此加以反制，若全球贸易战升温，恐对股市带来进一步冲击。
美股上周五受中国祭出34%对等关税消息拖累而震荡，亚洲本周一跟进暴跌，恒生指数重挫13.2%，创1997年金融危机以来最大单日跌幅；台湾加权指数也下跌9.7%，为史上最大单日跌幅；沪深300指数跌7.1%，日经东证指数跌7.8%，韩国KOSPI指数跌5.6%。货币市场方面，人民币兑美元贬至7.31，创2.5个月新低，澳币亦下跌0.7%。避险货币如日圆与瑞郎走强，而美元因美债殖利率下滑及降息预期升高而承压。
瑞银指出，目前标普500指数仍未反映完整的衰退风险，若进入较深度衰退阶段，该指数可能下探至4,000点。但在基准情境下，随著美联储可能降息最多100个基点、关税压力逐步舒缓，年底标普500指数仍有机会回升至5,800点。
短线市场若要出现拐点，可能需要观察几个关键因素，包括川普是否会推迟实施关税，或美国法院对其关税措施发出禁制令。不过，瑞银认为这些可能性偏低，更可能出现的是消息面持续恶化，例如欧盟加入反制、美国扩大关税范围至半导体与药品等敏感产业。
在布局策略方面，瑞银建议投资人可采取「三大方向」应对波动：管理波动性，如采用本金保护策略或增持黄金因应政治风险；利用波动性，进行外汇区间操作如欧元兑美元1.10上下波动；寻求波动以外的机会，如逢低布局评级可望上调的BB级高收益债，或在股票市场保持战术中性，同时预做长期资金配置。
其中，黄金虽在上周五遭抛售，但瑞银认为这反映短期流动性需求，长期来看金价仍具支撑，基准情境下上看每盎司3,200美元。
整体而言，尽管市场震荡加剧，但历史经验显示，若标普500自高点下跌20%，一年后反弹机率高达67%，三年后达91%。在不确定性笼罩下，长期投资者应持续布局、灵活应对政策风险与市场波动。
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