回顾历史，上一次黄金突破「千元大关」是在 2020 年 8 月，当时受疫情冲击与全球经济不确定性影响，金价冲破 2,000 美元/盎司大关。而如今，再次突破 3,000 美元，瑞银CIO认为，黄金后市仍具上行潜力，并提出三大主要理由：
第一，地缘政治风险持续升温。当前全球地缘政治局势依然紧张。自美国对中国、加拿大和墨西哥实施新一轮关税以来，全球贸易环境更趋不稳。美国总统特朗普上周再次承诺，将于 4 月 2 日对特定行业施加新一波对等关税，引发市场关注。
此外，俄乌冲突持续升级。尽管特朗普日前与俄罗斯总统普京通话，试图推动停火，但普京所提条件，乌克兰与其欧洲盟友难以接受。而在中东地区，美军近日对叶门胡塞武装展开大规模空袭，同时警告伊朗不得继续支援相关武装组织。加萨走廊也再现紧张局势，以色列军方行动已造成至少 15 名巴勒斯坦人死亡，使巴以停火协议濒临破裂。
第二，美国联准会降息预期升温。尽管美国通膨压力仍在，但经济放缓迹象明显，令市场对美国联准会降息预期不断升温。根据芝加哥联储资料显示，目前美国全国金融状况已接近 2021 年 10 月以来的最紧张水平。市场普遍预测，美国联准会今年内可能降息三次。
瑞银CIO基准情境是，美国通膨将持续放缓，经济增长仍具韧性，预估美国联准会将在 2025 年降息两次。随著利率下降，投资黄金等无息资产的机会成本降低，短期内有助于推动金价进一步上扬。
第三，黄金 ETF 资金流入加速。投资资金流向黄金 ETF，也成为推动金价上涨的另一主要因素。近几周，全球最大黄金 ETF 持仓量已升至 908 公吨，创下自 2023 年 2 月以来新高。根据世界黄金协会统计，欧洲黄金 ETF 自 2025 年初以来，持仓量攀升至 1,334 公吨，刷新纪录；美国 ETF 需求同样强劲，今年以来增长超过 4%，达近 1,650 公吨。
展望未来，瑞银CIO表示，全球投资人对风险资产的态度仍然谨慎，黄金的避险属性与吸引力将持续受到市场青睐。不仅有助于对冲短期不确定性，亦能为未来潜在的市场波动提供保障。
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