降规版AI晶片在中国超夯　大摩：辉达面临更高门槛、目标价调升24%

根据Seeking Alpha、MarketWatch、CNBC等外媒报导，Joseph Moore表示，最近考察台湾、中国完毕后，发现辉达降规版的H20产量大幅提升，这让大摩对于接下来公布的财务数据保持高度信心。Joseph Moore认为，就算Hopper架构GPU的产品周期已经走到末端，但是仍对H100等产品的需求抱持乐观，就算今年稍晚将出货的新架构Blackwell GPU推出，也不会遇到新旧产品交接的空窗期。

Joseph Moore决定将辉达的股票评级维持在「加码」，目标价则是一举从116美元上调至144美元。辉达今年开始供货H200 GPU，这是基于H100的下一代产品，研究报告指出，这两项产品销售情况都会保持强劲，根据中国云端业者说法指出，台湾所生产的H20生产需求强劲，中国对于H20买气也相当不错。

由于美国晶片禁令影响，辉达不得提供最先进、算力最为优秀的GPU给中国市场，仅有H20符合规定。根据《路透》报导，知情人士透露，这款辉达专为中国市场设计的H20 GPU，需求相当疲软，甚至降价求售，价格甚至比算力低了不少的华为AI晶片升腾910便宜1成以上，显示华为在中国市场，与辉达降规产品比较仍有竞争力。当时报导指出，中国伺服器经销售以每组10万元人民币的价格销售H20，并以8组晶片的伺服器，以每台110万元至130万元人民币出售。但根据大摩最新报告指出，H20在中国买气可说是相当不错。

Joseph Moore认为，直到明年初，不是最先进架构的GPU仍占辉达营收很高比重，即时Blackwell GPU有机会今年第四季开始出货。报告说明，这些客户充满期待，因为Blackwell架构的AI推论与训练效能大幅提升，扩产速度也相当顺利，即便有资料显示与Blackwell GPU搭配的机柜与相关设备的规格复杂度更高，可能会对采购与生产造成挑战，但是市场仍对此乐观看待。