川普将重返白宫！减税政策对撞通膨再起　法人建议观察2大指标

PGIM Jennison美国成长基金产品经理彭子芸表示，关税政策将是川普执政期间的重要变数。2024年前三季，美国贸易顺差最大的国家包括中国、墨西哥、越南、德国、爱尔兰及台湾等，若川普对这些国家提高关税，全球贸易量势必缩减，加上限制移民政策，可能导致二次通膨的风险。她强调，这对美国及全球经济都是长期挑战。不过，目前美国关税政策需经参、众议院同意，法案的推行仍需平衡共和党内的不同声音，执行层面仍需回归美国利益的整体考量。

除了关税，初领失业救济金人数也是重要的经济指标。彭子芸指出，经济衰退前，失业救济金申请人数往往会迅速升至30万人以上，且在衰退后的3个月内持续攀升。目前美国经济经历两年多头反弹，过去半年初次申领失业救济金的平均值约为23万人，距离30万人的风险值尚有差距，显示就业市场仍稳健成长，经济动能强劲。

从长期角度来看，彭子芸分析，不论是共和党或民主党当政，股市整体仍呈上扬趋势。川普在2016至2020年担任总统期间，虽曾因2018年的中美贸易战引发股市波动，但整体多头架构未受影响。事后数据显示，川普任内，S&P 500指数年化涨幅达16%，而那斯达克指数更以年化26%的涨幅领先。

展望未来，彭子芸强调，全球AI资本支出的增长将成为美国股市的重要支撑力道。辉达执行长黄仁勋对AI产业的发展保持乐观，并指出AI产业的「变现能力」无虞。随著人工智慧进入发展第3年，已逐步创造新的生产力循环，影响从半导体及云端服务延伸至消费性电子、专业服务及医疗健康领域，预料这些趋势将为2025年美国股市带来更多正向动能。