回顾过去40年的台股年K线，涨多跌少是主旋律，连续三年上涨的情况并不少见。历史上四次连续三年上涨，分别出现在1980年代后期、2004年前后、2011年起，以及2020年前后。2023年和2024年台股已连续上涨，涨幅均超过两成，与1980年代后期和2020年前后的盘势相似。
1980年代后期，台湾外汇累积、台币升值，大量热钱涌入推升股市；2020年则因全球疫情下美国实施量化宽松政策，加上台湾防疫得当，企业获利增加。然而，2025年要复制连续三年上涨的走势可能不易。美国联准会（FED）降息幅度有限，且持续缩减资产负债表，对股市的激励效果减弱。
尽管如此，台股仍有强力支撑。历史经验显示，台股企业获利成长与股市表现呈正相关。预估2025年，台股企业获利仍将持续成长，台积电税后净利预估增长24%，整体上市公司获利成长23%，为台股行情奠定基础。
资金面亦是台股的利多因素。过去台股易受外资买卖超影响，但近年逐渐摆脱外资主导。2020年疫情期间，外资卖超，台股仍逆势上涨；2024年ETF热卖推动下，投信买超金额更超越外资。本土资金崛起，与保险业因应新会计准则减少储蓄型保单销售有关，资金转向股市。自2020年起，国内股票基金规模显著增加，ETF资产规模大幅成长，成为台股稳定买盘来源。
近两年AI成为市场热点，吸引大量资金投入。尽管部分人担忧AI可能重蹈网路泡沫覆辙，但AI浪潮尚属早期，仍有巨大成长空间。以网路创新为例，思科（Cisco）股价从1994年的1.2美元飙升至2000年的25.5美元，期间获利增长五倍，本益比从不到20倍上升至60倍以上。类似的情况也出现在辉达（NVIDIA）身上，2023年至2024年，辉达股价从14.6美元涨至140美元，预估2025年EPS将达4.85美元，较2023年成长约四倍。
网路技术普及后，市值领先的企业多为科技巨头；AI的发展可能延续此趋势。2024年11月，辉达市值突破3.5兆美元，超越苹果成为全球市值第一。尽管AI热潮可能面临短期波动，但全球CSP业者在2025年仍将扩大资本支出，AI相关供应链持续成长。
永丰投顾建议，投资人可采取以下三项策略：
第一，逢高获利。根据台湾国发会景气对策信号灯，2024年4月出现黄红灯，至10月已持续7个月，景气高原期预计在2025年4月后结束。半导体产业销售额年增率预计2025年1月达高峰，建议投资人在第一季末和第二季针对整体股市及半导体类股进行逢高获利操作。
第二，AI领航，主流不变。2024年AI相关类股表现突出，成为贯穿全年的投资主题。投资AI相关产业（如先进制程和伺服器）的组合回报显著高于未包含AI的组合。2025年应持续关注AI相关投资机会，尽管主流股波动较大，仍是趋势所在。
第三，降息受惠与高股息。预期2025年美国降息，虽幅度不大，但有助于刺激消费，耐久财与民生消费类股表现可期。此外，高股息题材仍具吸引力，2024年台股企业获利接近高点，2025年上市公司配发率有望提升，投资高股息标的可稳健布局。
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