川普拚经济「美国优先」助攻　非投资等级债券表现亮眼

富兰克林证券投顾分析，川普主张减税与放松监管政策，刺激企业活动与经济成长，对非投资等级债带来显著利多。在川普第一任期，非投资等级债中受惠政策最多的产业包括金融业、能源中游管线与制造相关的营建和机械设备。金融业受监管放宽影响，能源中游因传统能源需求提升而受益，而制造业回流则推升相关工业需求。反之，汽车与零售等进口依赖型产业因贸易战承压，表现相对落后。

展望未来，富兰克林证券投顾认为美国非投资等级债将在三大优势下持续看俏。第一，殖利率具吸引力，目前非投资等级债殖利率达7.14%，显著高于其他债券类别；第二，企业基本面依然稳健，尽管成本上升，企业净利润率与债务杠杆比仍维持于历史高位；第三，利差区间稳定，信评较高的BB级债占比达50%，支持非投资等级债具稳定性。参考过去经验，这类市场利差优势有机会持续至少两年以上。

富兰克林坦伯顿公司债基金经理人葛伦‧华勒表示，非投资等级债违约率预期仍处低档，尽管利差收窄，但透过专业选股仍可发掘投资机会。他强调，投资团队采取「谨慎而不要意外」的策略，避开竞争过度与趋势下滑的产业，如付费电视、串流影音与商场型零售业，以追求稳健且具韧性的成果。