今年以来，美联准会放慢升息步伐，在6月货币政策会议后宣布暂停升息，7月升息25个基点，9月再次宣布暂停升息。
财联社指出，在周三发布的一份报告中，摩根大通分析师指出，在过去12个美联准会紧缩周期中，债券市场在最后一次升息后通常会经历牛市陡峭化，即短期殖利率下降速度较长期殖利率快。
但1969年却出现熊市陡峭化，当时长期殖利率的攀升速度较短期殖利率更快。目前的债券市场正是这种不同寻常模式的重演，美国公债的历史性溃败已将10年期和30年期公债的殖利率推高至5%以上。
鉴于7月升息25个基点可能是本波紧缩周期的最后一次，1969年的经验可以为目前提供一些启示。「也就是说，在1969年的周期中，在最后一次升息的3个月后，衰退就开始了，这显示目前的熊市陡峭化可能会持续下去，直到出现更清晰的成长放缓迹象。」摩根大通表示。
不过，迄今为止，持续强劲的经济数据掩盖了衰退讯号，第3季美国GDP增速创2年来最快；美国商务部经济分析局周四发布的数据显示，美国第3季国内生产毛额（GDP）初读数据为4.9%，创2021年第4季以来新高，市场预期成长4.7%，前值为2.1%，显示美国经济颇具韧性。
摩根大通还指出，1969年紧缩周期之后的经济衰退，对标普500指数成分股公司的获利影响相对温和。「就风险资产而言，一旦衰退迹象开始显现，以1969年美国经济衰退为参照，我们发现，股市在衰退开始后6个月的时间有所下跌，但之后迅速复苏。」分析师表示。
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