美国总统川普周三(9日)宣布，将对中国进口商品的关税从原本的104%进一步调升至125%。这项举措使中美之间近期加征关税对抗报复行动进一步升温，两大经济体的贸易紧张局势更加恶化。
尽管川普对其他国家的部分新关税采取了暂时性下调措施，但整体市场情绪依然紧绷。投资人普遍担忧，关税战可能拖累全球经济成长，推升通膨压力，促使资金涌入黄金等避险资产。
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分析师颜至恒表示，若经济如预期般放缓，最终可能导致利率下降，而这将进一步推升金价。特别是在通膨压力持续的大环境下，「我们预估黄金价格在月底前可能突破前波高点，甚至可能更早实现并再创新高价。」
颜至恒说，截至2025年，黄金价格已累计上涨超过18%。推动金价上行的因素包括川普政府的贸易政策、联准会潜在的降息预期、中东及乌克兰局势的地缘政治风险、各国央行大举购金，以及黄金ETF的投资热潮。
根据联准会最新公布的会议纪要，决策官员普遍认为美国经济正同时面临通膨升温与成长趋缓的双重风险，未来货币政策可能面临艰难抉择。在高通膨与高利率持续并存、股债市场波动加剧的情况下，黄金的避险价值持续受到市场青睐。
「当钱发生意外的时候，它的对冲风险就是黄金！」圣石金业营运长张桂洋说，川普当选后，原本美国之前是以世界警察自居，但是现在则是以美国优先的利益为考量，甚至立场反复不可预测，使得其他国家与美国的合作关系开始担心其不再是可靠的合作伙伴。可从德国打算将1200吨的黄金储备从纽约金库运回本国可看出端倪。
张桂洋认为，这次川普政府把关税威胁作为美国利益优先的谈判工具，引发其他的相对国采取同样的报复，升级为全球贸易战，为全球的供应链带来了压力，此举冲击美国经济、股市，就连美国联准会也没有办法接住正在下坠的刀子。
张桂洋提供「经验法则」供民众参考说，从以往的经验来看，金价与联准会降息的关系通常是「降息前一年」：金价开始明显走高；「降息期间」：金价会再次冲高，但都会回落；「降息循环期间」金价波动大；「降息首尾期间」整体涨幅不大；「降息后一年」：金价续涨，突破之前创下的历史新高，涨多回跌。所以降息后对金价还是有利的。
针对黄金到底能不能作为股市下跌时的避险工具？张桂洋指出，可以从历史数据中来寻找答案。从 1970 年以来S&P 500指数(标准普尔500指数)10次最大的跌幅跟同期的黄金价格走势来进行比较，这10次市场下跌的平均值，S&P 500指数平均下跌33%，而黄金平均上涨19%。进一步证实了黄金作为避险资产的地位。
张桂洋建议，民众如果是要购买黄金作为避险资产，应该是长期持有而不应该只是看短期金价的波动。
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