法巴指出，美国经济展现强劲韧性，即便面对关税压力与劳动市场降温，仍呈现「逆风高飞」的态势。随著联准会启动降息循环，市场流动性明显改善，进一步推升股市动能。法巴将2025年降息预估次数自一次上调至两次，并预期2026年金融环境仍将维持宽松。根据历史经验，非衰退期间的降息往往为股市带来强劲支撑，目前的涨势仍有续航空间。巴黎银行同时将欧元兑美元12个月目标价上调至1.24，认为美元贬值将有助美国大型科技企业的获利成长。
不过，法巴提醒，关税政策不确定性与AI投资过热风险仍须留意。AI能否真正提升生产力仍有待市场验证，若实际应用不足，投资回报恐难支撑当前高估值。然而，在资本成本低与市场预期乐观的环境下，科技巨头仍将持续加码AI投资。
至于欧洲市场，法巴指出，欧股上半年表现强劲，但自夏季起进入盘整。主因在于欧元走强压抑企业获利预期，2025年每股盈余（EPS）成长由年初预估的8%下修至-1%；其中以美国为主要市场的企业下修幅度达10%至15%，而以欧洲本地市场为主者则维持正成长。此外，企业支出转趋保守、投资观望气氛浓厚。展望2026年，虽然欧洲GDP有望回升、企业获利改善，但汇率逆风仍在，市场对12%获利成长的预期可能过于乐观。巴黎银行因此将欧股展望自「加码」调降为「中性」，并建议偏重内需导向的中小型股与银行股。
在区域配置上，法巴维持对新兴市场与日本股市的「加码」立场。报告指出，联准会降息循环与美元走弱，有利资金流向新兴市场，配合第四季传统旺季，涨势可望延续。而日本市场则在企业改革推进、薪资上升与获利稳健的支撑下，内外部动能同步增强，预期日股仍具长线上行潜力。
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