北美4大CSP资本支出3420亿美元爆量　一张图看懂AI供应链受惠程度

凯基投顾分析，本次财报季，美国「科技七雄」交出亮眼成绩单，且展望乐观，为全球股市注入强大动能。特别是微软、亚马逊、Alphabet与Meta等四大云端服务供应商（CSP），受惠AI算力需求爆发，纷纷上修今明两年的资本支出。2025年这四家合计资本支出上看3,420亿美元，年增达50%，远超市场先前预估的38%。这波投资热潮直接推升AI基础建设需求，从高阶GPU晶片、伺服器、网路设备到散热解决方案，整条基础建设供应链都同步受惠。

相较之下，非AI族群面临较多挑战。首先，中美关税政策持续带来压力，导致需求迟滞，出口前景蒙上阴影；其次，全球消费市场复苏力道不足，终端需求低迷进一步压抑订单。数据显示，美国第2季核心GDP年增仅1.2%，创下自2022年第4季以来最疲弱表现，突显民间消费乏力。这样的环境下，非AI产业的展望短期内难以改善，产业分化现象恐持续存在。

凯基投顾提醒，台股在大涨后本益比垫高，修正风险升温，尤其对等关税冲击将逐步显现，加上历年8至9月常有季节性回档惯性，投资人宜分批调节涨多部位，锁定部分获利。然而，长线来看，若市场回档，AI族群仍是首选标的，其次则是具备高股息、低估值的防御型个股，能在波动中提供相对稳健的投资机会。