不只辉达H20解禁供中国！AMD涨更猛　分析师提醒1事：别急著加码

辉达15日股价首度收在170美元之上、大涨4.04%，AMD更是大涨6.41%。

陆行之发文表示，辉达在第一季因美国新规管制H20出货，做了近45.38亿美元的库存减损，营收少算了近25亿美元；第二季度营收少算了近80亿美元，合计少卖了105亿美元营收，推估H20营业利润率低于公司平均的60%，这105亿营收约可带入至少45亿获利，加上之前的库存减损的回冲，预计第二、第三季应该会有个90.38亿美元获利，对每股盈余（EPS）贡献0.37美元，以今年动辄40倍本益比来算，对股价贡献15美元，这消息传了几天，昨天正式公布，知道内线偷跑的投资人已经先赚了近8-10美元，剩下的肉等看到新闻的散户去吃。

对AMD来说，之前宣布第二季将认列额外的8亿美元制造成本，主要来自库存损失、采购承诺及备抵损失，陆行之以40%毛利率及5%营业利润率去推导，AMD因美国新规管制 MI308出货，营收少算近近13-14亿美元，获利少算近0.65-0.70亿美元，加上之前的库存减损回冲，预计第二、第三季有机会加个8.65-8.70亿美元获利，对EPS贡献0.53-0.54美元，以AMD动辄超过50倍本益比来算，对股价贡献超过25美元，难怪近期AMD股价涨势稍强。

陆行之表示，之前好像有些公司因为H20，MI308禁售而受影响的伺服器产业链公司，应该也会看到订单重启，只是很纳闷中国 AI GPU/ASIC 国产替代加速进行，H20/MI308 这些低阶AI晶片到底还有多少季度的销售需求？他也提醒，不会因为最近的解禁就去加码AMD，还是要观察AMD的ROCm软体是否有改善，MI350/MI400 是否有机会从辉达手上抢下一些份额。