今年债券市场走势虽反复，但在基本面支撑下整体仍有上行空间。张继文表示，信用债如企业债、新兴债受资金青睐，反观美国公债虽受惠潜在降息利多，但亦承压于财政赤字扩大与长期利率走高等干扰，表现相对保守。特别是在川普签署《大而美法案》后，美国将进一步减税、刺激经济，虽然短期可望带来企业利多，但长期恐使美债供给膨胀，推升殖利率、压抑价格。
对于川普新政与通膨影响，市场观点分歧。近期ADP就业数据意外转跌，非农就业则仍强劲，使得联准会9月是否降息仍具变数。不过，全球央行因应对等关税风险已先行降息，例如欧洲央行年内已降息4码，英国与加拿大也各降2码，目前市场预期美国仍有2码降息空间，整体对债市有中期支撑效果。
张继文指出，在区域配置方面，投资人已开始转向欧洲与新兴市场。今年6月，美债与德债的投标倍数（Bid-to-Cover Ratio）出现明显落差，美债仅2.7倍，德债达7.4倍，显示市场对欧洲债券需求升温，反映投资人对美债赤字风险的忧虑正在升高。
野村基金（爱尔兰系列）全球多元收益债券团队认为，惩罚性关税对经济的拖累正在显现，未来可能不会持续实施。企业难以将更高的生产成本转嫁给消费者，将导致通膨放缓，这有望打开联准会降息空间。该团队指出，在当前通膨仍高、联准会短期内不急于降息的情况下，持有票面利率与殖利率较高，且对美国直接曝险较小的主权债将更具吸引力。
展望后市，野村投信表示，看好欧洲次顺位金融债及新兴市场具有利多题材的主权债，例如南非与罗马尼亚等国，其通膨已稳步下行、利率有降空间，将有望受惠于全球资金回流债市的趋势。在风险分散与收益兼顾下，复合型债券基金因具备弹性调整能力，可有效因应政策变化与区域轮动，将成为震荡债市中稳健布局的核心工具。
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