外资认为，AI与伺服器资本支出热度仍强，与消费电子疲弱形成对比。其中，广达（2382）伺服器业务表现最为看好，优于鸿海（2317）与纬创（3231）。此外，ASIC伺服器需求持续升温，信骅（5274）与纬颖（6669）营运动能强劲，皆获得外资青睐。台达电（2308）则因AI伺服器电源与散热模组渗透率提升，维持「加码」评等。笔电ODM中，华硕（2357）凭借美国市场曝险低与AI及游戏机种比重高，成为首选标的。
信骅与纬颖4至5月营收分别已达第二季预估值的73%与80%，反映出一般伺服器与AWS ASIC伺服器需求稳健。台达电预估第二季伺服器电源营收年增逾三成。展望第三季，标准伺服器需求预期将持平，但ASIC伺服器则在AWS持续拉货下维持成长。
AI伺服器方面，广达、鸿海与纬创持续加速GB200出货，其中纬创5月营收月增56%、年增162%，主要来自GB200的L10组装出货与旗下纬颖挹注。三大厂5月合计出货估达400～800柜，第二季总出货量预估4,000～5,000柜，第三季续升至8,000～10,000柜，全年总量上看2.5万柜。
相较之下，笔电ODM出货压力浮现。5月NB ODM整体出货月增11%、年减4%，4至5月累计表现符合预期。但第三季展望保守，关键在于上半年关税预期导致提前备货与终端不确定性升温。仁宝（2324）在NB业务表现不如同业，主因是中国品牌转向华勤采购。第三季若出货持平，意味ODM产业进入库存去化阶段，对上游零组件形成压力。
消费级GPU市场方面，微星（2377）5月主机板与显卡出货与4月持平，分别为90～100万片与50～60万片。由于GPU供应改善，RTX50系列占比从第一季不到五成，提升至第二季逾七成，带动组合优化与出货提升。尽管6月可能小幅回落，但季营收仍看增。不过，汇率因素不利，将压抑第二季毛利率。主机板则进入季节性调整，估第二季年增双位数、季减个位数，第三季预估可季增5%。
至于EMS代工部分，鸿海与和硕进入iPhone淡季，外资对苹果终端需求持保守态度。不过，镜头模组等供应链已于6至7月启动iPhone 17系列备货，若苹果在功能或价格策略上有突破，仍可能带来惊喜。
點擊閱讀下一則新聞
