川普关税战引发市场震荡！富兰克林：恐慌卖压后高品质股债机会浮现

布莱顿指出，越来越多迹象显示川普政策引发市场担忧并导致经济成长走缓，尤其对等关税政策已造成市场一片风险趋避的恐慌。美国零售销售创下2023年3月以来最大的降幅，显示消费者支出骤降，亚特兰大联准银行模型预估第一季经济可能出现衰退。

面对全球贸易冲突与地缘政治风险的威胁，全球主要国家通膨下滑速度虽然有些放缓或停滞，不过乃在下滑轨道中，因此多数央行也偏向维持宽松政策。美国通膨数据较2022年高点以来已经大幅下降，最新的CPI、PCE年增率皆来到2.8%，持续朝美国联准会（Fed）目标2%靠近。

至于川普关税战引发全球恐慌性卖压后，高品质或高股利股票投资机会浮现。相较于疫情后的低利时期，各国债市殖利率显著垫高，创造债券资产的收益吸引力，鉴于政策不确定环境下的殖利率波动大，须审慎管理存续期间(利率风险)。除了公司债市外，机构房贷抵押债亦具备利差优势。近期各类债市也因关税乱流出现评价面调整，多元配置策略可望打造攻守兼备的收益组合。

此外，川普关税战或将冲击全球企业获利表现，所幸美国企业财务体质本就相对强韧，在一片恐慌杀盘后，反而缔造高品质或高股利股票的低接机会。

过去两年美股频创新高主要来自科技股带动，同期间标普500等权重指数与美国高股利指数涨幅温吞。经过这波无差异化的股市崩盘，放眼全球或各产业已存有许多评价面机会。团队于股票部位已增加高品质企业，并分散配置于科技和消费必需品等各产业。以持续建构多元分散的投组，并保有流动性可于市场动荡时，寻找低接的获利机会。

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