市场惊现「买方罢工」！新光投信董座刘坤锡：关税升20%　美GDP增速恐归零

刘坤锡点出观察重点，以美国汇率来看，美元指数从102一路滑落至99以下，10年期以上的长天期美债殖利率则逆势飙升，违反经济放缓与通膨趋缓应有的下行趋势。刘坤锡指出，根据一些外资报告显示，市场正在出现「Buyers’ Strike（买方罢工）」，即投资人对美债兴趣大减，全世界都在尽量远离美元资产。 

刘坤锡解释，这波现象反映出全球投资人对美国的「信用」产生动摇，已非单纯市场交易逻辑，而是信心危机导致的资金转向，刘坤锡直言，这些事情还没有结束，也没有暂停，面对川普政策的不确定性，刘坤锡强调，与其预测，不如密切追踪政策演变，并坦言美国自身成为这波关税风暴中不可避免的承受者。

评估经济冲击方面，刘坤锡指出，可依「每提高1个百分点关税，拉低美国GDP约0.1个百分点」来估算。若实施10%对等关税，预估将使美国GDP减少约1个百分点；若升至20%，市场原本预期，2025年美国GDP成长率预估2%恐将归零，经济陷入停滞风险。

此外，美国联准会（Fed）对通膨的预期也将被迫调整。根据过往经验，10%关税将推升约1个百分点的通膨压力，美国通膨目前约3%，预期进一步攀升至4%以上，甚至朝6%以上靠拢。

根据最新的密大消费者信心指数显示，4月信心大跌至50.8，通膨预期更从5%上升至6.7%，创44年新高，显示市场信心出现剧烈转变。刘坤锡直言，川普如果想让美国再度伟大，恐怕还没享受到贸易政策成果前，美国自身得先经历一段经济杀戮与通膨痛苦。

刘坤锡认为，市场接下来恐怕逐步下修2025年标普500成分股企业获利成长预期，资本市场估值恐面临重估压力，这对投资人是一大警讯。