川普关税战恐重演1970年代危机情境　法人建议重新检视资产

中国信托投信指出，联准会面临升息与降息的政策两难。在不确定环境下，建议投资人以抗通膨与防守型策略为主轴。其中短期债券具备类现金特性，是应对市场波动的稳健选择，但仍需留意汇率风险。金融业因业务以国内为主，受全球贸易冲击相对较小，相关金融债与ETF亦属可考虑配置的防御型资产。

针对货币政策前景，中信投信指出，联准会主席鲍尔已警告关税可能同时推升物价并打压经济成长。若关税导致进口成本大幅上升，使通膨突破3%至4%，联准会恐须升息以压制通膨，却也可能进一步压抑消费与投资，加剧经济放缓，导致停滞性通膨风险升高。相反地，若选择降息刺激景气，通膨可能失控，侵蚀民众购买力，这种两难局面类似1970年代的石油危机情境。

根据Capital Economics推估，若关税上看25%，美国通膨率年底可能突破4%；JETRO则预测，美国GDP在2027年恐下滑2.7%。中国已对美加征34%关税并限制稀土出口，欧盟也酝酿反制，贸易战升级恐导致供应链断裂、美国家庭债务恶化与消费力下滑，停滞性通膨风险进一步放大。

在此情境下，中信投信建议投资人重新检视资产配置。可增持具抗通膨性质的资产，包括公用事业、医疗与必需消费品等抗景气循环类股，或持有销售海外占比低、现金流稳健的金融与大型企业，并透过债券或股票ETF介入；同时减码新兴市场债与高消费性产业，以控制利差与汇率风险。

此外，短债ETF因具备高流动性与避险功能，建议保留一定比重，以等待市场回稳或逢低布局良机。