瑞银CIO表示，经济状况已有所转变，促使他们调整对 2025 年唯一一次升息的时间预测。目前预期，这次 25 个基点的升息更有可能落在 7 月，而非此前预估的 10 月。主要因为近期经济出现积极发展，包括通膨持续加速、工资显著上扬，以及美国总统川普政府对美元兑日圆汇率过高表示关切。这些因素促使市场对日本央行的政策预期略偏鹰派，进一步巩固瑞银的投资立场。
不过，瑞银CIO也警示升息时点仍存在不确定性。若自民党在 7 月 27 日举行的参议院选举失利，或美国关税政策严重拖累美国及全球经济活动，将可能引发政治与经济动荡，导致日本央行推迟升息。瑞银评估，这类情况导致升息延后至 2025 年第三季稍晚的机率约为 40%。
瑞银CIO认为，日本央行当前的政策取向有助于支撑日圆升值，并强化其对日圆的中期看涨观点。预估美元兑日圆汇率将于年底前回落至 145，并于 2026 年 3 月进一步走低至 142。瑞银仍倾向于在 153 水准卖出美元兑日圆，以对冲潜在的上行风险并提高投资收益。
展望日本国债市场，瑞银CIO认为，10 年期日本国债收益率可能在 2026 年前维持于 1.5% 左右。考量政府债务负担沉重，日本政策制定者须谨慎调控政策利率，避免收益率过快上升进一步增加债务压力。
除 7 月升息之外，瑞银CIO预期日本央行在 2026 年 3 月前可能再升息一次，使利率达到 1%，其后则暂停升息步伐，以观察升息对经济周期的影响。即使面对最坏情境，瑞银仍相信将政策利率维持在 1.5% 以下，有助于确保债务稳定。这也符合瑞银CIO对本轮升息周期终端利率的估算区间，即 1.00% 至 1.25%。此外，日本央行可能会透过调整量化紧缩节奏，避免日本国债收益率过度飙升。
瑞银CIO维持对日本股市「中性」评级，并提醒投资人应精选个股。瑞银CIO指出，短期内关税与法规的不确定性恐将延续，导致股市波动加剧，日本股票大盘呈现区间震荡走势。策略上，建议将日本银行作为核心持股标的。同时，看好具备稳健获利驱动因素的优质个股，尤其在当前不确定环境中表现更具韧性。IT 服务与电力等产业预料将有机会跑赢大盘。另一方面，部分企业可能受益于去库存周期触底，相关标的亦具投资潜力。
點擊閱讀下一則新聞
