法国巴黎银行财富管理表示，自2023年7月起，美国联准会将利率维持在高位，以抑制经济成长，并降低通膨压力。然而，随著制造业衰退及失业率上升，市场普遍预期联准会将于2025年开始降息，以支持股票、大宗商品及公司债券等市场。

根据核心个人消费支出（PCE）数据，美国核心通膨率已回落至2.6%，接近联准会目标。同时，随著失业率攀升至4.2%，市场对降息的需求逐渐增加，预计政策利率将于2025年年底回到约3.5%。

虽然降息有助于提振经济，但经济放缓带来的风险仍存，制造业萎缩及消费疲弱反映出美国经济面临挑战，联准会的政策可能进行调整，以实现经济的软著陆。

法国巴黎银行财富管理指出，过去历史经验显示，债券在降息周期中的表现通常优于股票，尤其在经济衰退期间。然而，随著软著陆的可能性增加，市场普遍看好股票的表现，特别是科技与大宗商品相关产业，预期将在全球金融市场中占有优势。

联准会预计于2024年下半年开始调降利率，进一步支持股票市场的成长。随著经济放缓但未衰退，股票将比债券拥有更强的表现潜力，并成为资产配置的重要选择。

此外，企业盈利能力和现金流改善的趋势，将推动投资者加大对股票市场的配置，预计2025年全球股市将进一步增长。

法国巴黎银行财富管理认为，欧元区经济持续疲软，市场预期欧洲央行将于2024年提前开始降息，并在未来12个月内进行多次降息，以支持房地产和金融市场的复苏。这一政策调整将有助于缓解经济增长放缓带来的风险。

虽然欧洲央行目前关注服务业通膨的持续性，但随著能源价格下降和薪资增长放缓，通膨率已大幅回落。市场预计，欧洲央行在接下来的会议中将调降利率25个基点，并于2024年持续降息，支持经济复苏。

展望未来，法国巴黎银行财富管理强调，欧洲制造业的复苏将受到中国经济刺激方案及全球市场需求回升的推动，欧洲央行的宽松政策预计将进一步提振债券及房地产市场。