债市短期现震荡　法人建议精选收益策略让债券更香

富兰克林证券投顾指出，公债市场的跌势有两大原因。首先，市场早已预期降息，债市自五月以来持续反应利多消息，连涨五个月。其次，联准会主席鲍尔在降息后强调美国经济依然强健，降息两码不应被视为常态，进一步抑制了市场的乐观情绪。鲍尔特别提到，就业数据强劲、通膨微幅下降，这些因素也对债券市场的走势产生了影响。

富兰克林证券投顾建议，尽管短期内债市表现不佳，修正后的高殖利率反而提供了机会。历史经验显示，联准会降息时期的高品质债券表现仍然值得期待。投资人可透过精选收益复合债型基金，借由专业经理团队的主动管理，在当前市场波动中寻求反弹收益。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜·德赛也指出，金融市场并未显示出资金极度紧缩的状况，主要股市屡创新高，信贷市场资金依旧充裕，企业债利差处于低点，反映出经济衰退风险不大。她认为，联准会最终的降息幅度可能比九月预估的还要少，中性利率可能会降至3.75%~4%。

德赛强调，未来的市场焦点不应仅限于货币政策，长期宽松的财政政策将在未来几年持续支撑美国经济。此外，11月大选的总统候选人们均有可能推动导致财政赤字扩大的政策，这将对美国长天期公债形成隐忧。她建议投资人策略上宜配置五年左右的中天期债券，以降低短期再投资风险和长期债券殖利率回升的压力，并搭配精选公司债，争取风险调整后的收益空间。

富兰克林坦伯顿精选收益基金的投组配置目前以投资等级债券为主，平均持债到期殖利率为5.69%，存续期间为3.69年，到期年数则为5.39年。基金中美国公债、投资级公司债与非投资级公司债的配置各占三成，并依据经济走势调整持债，期望在降息隐忧下创造稳健的收益。