PIMCO指出，联准会的最新行动显示出通膨与就业之间的风险平衡已经转变，这使得利率调整至中性水准的速度需快于许多官员之前的预期。回顾历史，自20世纪中期以来，当联准会首次降息50个基点时，通常预示或标志著衰退性宽松的开始。这意味著后续可能会出现更大幅度、更持久的降息，以支撑疲弱的经济。
所谓「中性利率」，又称为自然利率，指的是在通膨稳定、充分就业以及经济活动持续发展的情况下，经济所应维持的利率水准。
PIMCO进一步指出，尽管通膨压力有所减缓，美国经济尚未陷入衰退，消费支出依然具有韧性，且投资成长正在加速。随著疫情带来的通膨冲击逐渐消退，当前的经济状况已变得更加「正常」。因此，联准会将其政策重心转向保持货币政策与经济发展的协调性，确保美国经济成长与劳动力市场持续强劲。PIMCO预计，联准会将在未来几次会议中以每次25个基点的幅度逐步放宽政策。然而，联准会仍将依据经济数据调整其策略，若劳动力市场的恶化速度快于预期，则联准会可能会采取更积极的降息措施。
随著通膨压力减缓、实质GDP成长放缓以及招聘速度下降，联准会现阶段更专注于确保经济持续强劲发展。PIMCO指出，这与联准会所提到的「更快回归中性政策利率 (the faster path toward neutral policy rates)」路径相一致。利率的未来走势将取决于美国经济的韧性，联准会的中位数预测显示，经济将以2%的稳定速度增长，失业率则保持在当前水准稍高的水准上方约20个基点。虽然市场已反映出非衰退性软著陆的降息周期，但若衰退风险上升，市场可能预期更大幅度的降息。PIMCO认为，无论经济情境如何，联准会仍有进一步降息的空间。
根据历史经验，市场对于降息的反应取决于降息发生时的经济情况，无论是经济疲弱的硬著陆，还是较温和的软著陆。例如，中期和长期债券在硬著陆情境下表现较佳。当联准会降低短期政策利率，现金利率也可能随之下降。中长存续期债券受益于价格上扬，这类债券在过去的降息周期中，特别是在经济疲弱时，表现尤为出色。随著联准会大动作进行降息，投资者可以锁定具吸引力的中期殖利率来获益。即便在软著陆情境下，债券也可受惠；若经济硬著陆迫使联准会加速降息，债券还将提供避险功能。
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